선진 주식 21.3Q 실적발표

출처 : 라씨로

영업이익, 영업이익률까지야 그러려니 하는데, 당기순이익에서 큰 폭으로 감소했다.

아마도 1회성 비용때문일거라고 추정

 

파크시스템스 실적리뷰할때 나왔던 항목 : 외화환산손실.

외환차손과 다르게 보유한 외화자산을 평가일의 환율에 따라서 변동되는 금액을 말한다.

아직 미실현된. 평가차이이므로 의미를 둘 필요 없다.

21년 반기까지 누적이 60억손실이었는데 이번에 111억 가량 손실이 났으니 당기순이익은 깨질 수 밖에 없다.

 

21년 2분기 NI 205억, 20년 3분기 NI 211억이며, 보다 중요한 영업이익은 사료비 상승 감안시 익스큐즈한 정도.

 

 

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4분기 합산기준

21.3Q 영업이익률은 6.2% (20.3Q 5.7%에서 소폭 상승) -> 4분기 합산기준 7% 초반을 유지중 (주가레벨)

매출원가율이 지속해서 상승. 

(옥수수, 소맥, 대두박 상승) 비료사업 원재료비 ↑

 

사업부문별 매출액

사료부문은 전년동기대비 25.4% 증가, 식육부분은 33.4% 증가. 양돈과 육가공은 비슷한 수준이다.

 

사업부문별 영업이익

식육부문의 적자폭은 점점 줄어들었다. 참조 -> https://re-con.tistory.com/143?category=121051 

 

특이사항 : 양돈부문에서 적자 발생. 31억원. 

돈가가 역대급으로 높게 유지되고 있는데, 왜 적자가 발생한거지?

SPOON님 제공 엑셀자료 활용

사업부문별 영업이익률

 

내가 생각한 합리적 의심은.

핵심사업부인 사료사업의 영업이익률 상승을 위해, 원재료 상승분 이상으로 사료가격을 높인게 아닐까?

실제로 사료부문의 영업이익률은 13.8%까지 회복됐다.

 

그런데 사료의 원재료 중 대표인 옥수수의 상승분이 5.0%인데, 배합사료의 가격상승은 그보다 적은 3.6%에 그쳤다.

양돈사업은 매입가격이 3.6% 증가된 배합사료비(64%비중) --> 판매제품 비육돈은 5.7% 상승. 

이러면 오히려 이익이 나야 할텐데.. / 확인 필요. 아시는 분 제보좀...

 

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수정(11월13일 21시)

네이버블로거 바야흐로님의 아세아제지 리뷰를 보니, 제품가격이 누적으로 작성되어있음을 발견.

선진도 혹시 그렇지 않을까? 하는 의구심.

 

http://www.aflnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=213545 7월14일 기사

[시론] 사료가격 인상에 대한 축산단체의 반발, 일리 있다 - 농수축산신문

국제 곡물가격이 가파른 상승세를 이어가고 있다는 보도가 나온 지 얼마 되지 않는다. 이어서 최근의 보도에 의하면 배합사료업체들은 이달부터 5.9~10% 수준의 사료가격 인상을 추진하는 것으로 알려졌다.

지난해 국내 사료업계의 사료용 옥수수 톤당 평균 구매단가는 200달러 수준이었다. 이러한 가격이 지난 4월에는 247달러, 오는 9월 도착 예정분의 시세는 320~330달러까지 인상된 상황이다. 사료용 밀은 지난해 톤당 220달러에서 이달 도착분은 310달러로, 대두박도 지난해 톤당 350달러에서 다음달 도착분이 500달러 수준으로 그 값이 급등했다.

출처 : 농수축산신문(http://www.aflnews.co.kr)

 

 

위에 작성한 21년 3분기의 옥수수 272원은 너무나 낮아보인다. 기사에서는 9월분 도착 예정분의 시세는 320~330달러까지 인상되었다고 나와있다.

 

이 표는 공시자료 가격이 누적개념으로 적용되었다고 가정하고, 이를 감안하여 재작성 한거다.

 

 

옥수수가격이 3분기 기준 298원으로 기사의 내용과 유사해졌다. 3분기 중 9월 분만 320+에 들어왔다고 했으니.

 

그렇다면 사료사업부가 원재료 옥수수의 비용이 10% 올리자, 제품인 배합사료를 6.8% 반영하여 상승했고,

(이것도 기사의 제품가격 상승 범위 안에 들어온다)

양돈사업부는 원재료 배합사료가 6.8% 비용 증가한 반면, 제품인 비육돈은 3.8%만 가격 상승이 가능했기에

적자가 발생했을 거란 결론에 다다른다.

 

맞는건지는 모르겠다. 역시 누구 아시는 분 있으면 댓글로 정보 좀...

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CAPEX는 익히 알려진대로 신규투자는 없는 상황. 다행.

 

4분기 합산기준

연간 FCF가 800억 내외에서 자리잡고 있다. 

시총 어제자 기준으로 2,854억원.

 

판관비율도 안정적

 

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4분기 합산 기준

시계열상 PER 5.1이 낮은 수준이 아니다. 싸다고 덥썩 들어갈 단계가 아니라는 말.

물론 주가는 9월말 이후에도 계속 하강중이라 현시점 PER는 4.3수준이다.

 

ROE 15.4%까지 하락인데, 일회성비용으로 순이익률이 낮아져서 그런거니 괜찮다 봄 

 

 

영업이익성장률은 없다시피. 주가가 상승할 모멘텀이 없다.

 

그래도 현재 주가 12,000원이면 거의 찐바닥 수준이니 더 떨어지진 않겠지... 하는 안일한 생각.

 

1차로 이정도 정리하고 사업보고서 꼼꼼히 다시 보면서 생각 정리..